中国聚合 MDI供需平衡表（万吨）
数据描述
2018 2019 2020 2021 2022 2023E 2024E
产能 232.2 232.2 238.2 238.2 262.2 262.2 292.2
新增产能 0 6 0 24 0 30
产量 120.9 159.2 146.4 176.6 156.76 170 187
开工率 52% 69% 61% 74% 60% 65% 64%
进口量 33.2 31.8 36.9 29.8 28 29 30
出口量 61.6 62.9 61.3 101.4 101.6 103 105
表观消费量 92.5 128.1 122 105 83.1 99.52 114.45
冰箱冷柜 48.1 66.6 58.5 51.4 40.7 48.89 56.22
胶黏剂 7.4 7.7 7.3 10.5 8.3 9.98 11.47
汽车 12 9 7.3 6.3 5 5.74 6.6
其他 25 44.8 48.8 36.7 29.1 34.92 40.16
来源：卓创资讯，国金证券研究所
2.1.2近况更新：冰箱出口量抬升，MDI需求有较强支撑
需求端：国内房地产竣工端增速回暖，美国新建住房需求较好，国内家用冰箱产量较去年抬升，对聚合MDI的需求有一定支撑。
图表9：美国房屋新开工与销售（千套）图表10：中国家用冰箱产量
2,000
1,500
1,000 500 0
Wind美国:已开工的新建私人住宅:折年数:季调月
Wind美国:新建住房销售月
100 80 60 40 20
2017-04
2017-10
2018-04
2018-10
2019-04
2019-10
2020-04
2020-10
2021-04
2021-10
2022-04
2022-10
2023-04 0
1,000 900 800 700 600 500 400 300 200 100
2018-06
2018-10
2019-02
2019-06
2019-10
2020-02
2020-06
2020-10
2021-02
2021-06
2021-10
2022-02
2022-06
2022-10
2023-02
2023-06 0
中国家用冰箱产量（万台）
来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所
供给端：从月度数据看，MDI产量整体稳定，1-8月国内产量同比增长3.6%，从价格来看，5月份以来聚合MDI价格有所抬升，我们认为，MDI价格将在一段时间内保持震荡向上走势。