22年德国扫地机器人品牌市占率

长期来看我们认为清洁电器市场广阔，渗透率仍有很大提升空间，是家电板块少数存在较明确成长性“增量”机会的细分赛道。地面及房屋清洁属于高频家务活动，在居民生活质量不断提高、延迟退休、一二线城市工作时长较长以及老龄化趋势下清洁电器解放双手的功能的必要性预期显著提高，因此可将扫地机等清洁电器视为刚需耐用消费品。然而我国清洁电器目前渗透率仍然较低，以扫地机为例，根据奥维云数据，目前我国扫地机22年全渠道年销售额为102.6亿元，按照3000元均价测算，渗透率仅为3.5%，根据Statista数据，美国真空吸尘器渗透率为85%，而美国早年地面多为地毯，扫地机更适合我国家庭地面地板样式，因此可判断我国扫地机远期渗透率提升空间广阔。

科沃斯：利润短期承压，看好公司下半年双品类放量。公司覆盖扫地机、洗地机双品类，旗下品牌科沃斯、添可均为行业龙头。公司具备算法及硬件领先的技术优势、品牌先发优势、以及产研销一体的供应链优势，龙头地位稳固。23年H1实现营收71.44亿元，同比+4.72%；归母净利润实现2.58亿元，同比-33.4%。毛利率实现48.97%，同比-2.01pct，毛利率上涨因公司产品结构调整，高价位产品销量提高；净利率实现8.17%，同比-4.7pct，净利率下降由于新品发售以及行业竞争加剧导致费用率增加。公司积极布局线下门店，科沃斯/添可品牌门店数量达到373/229家，科沃斯线下渠道销额市占率达到81.86%，疫情过后下半年线下消费场景有望进一步修复，带动科沃斯品牌力提升从而扩大营收规模。