中国咖啡产业链结构及价值分布

资料来源：36氪x亲亲食品《咖啡产业洞察报告2019》，渠道走访，中信证券研究部绘制

现磨咖啡多采用品质更好的阿拉比卡豆，阿拉比卡豆主要生产国巴西（产量占比39%）、哥伦比亚（15%）、埃塞俄比亚（9%）和洪都拉斯（8%）合计产量占比达71%，其中巴西占比最高。由于产地格局相对集中，巴西、哥伦比亚等地年间产量波动导致阿拉比卡豆价格波动较大。如2021年因天气原因巴西阿拉比卡豆产量同比下滑30%，导致生豆价格持续上涨。我们认为，通过合作或者自建方式保证良好稳定的上游供给，从而提高应对咖啡豆供给端量、价波动风险的能力对于C端企业而言是重要的加分项。

期货收盘价(连续):NYBOT咖啡

图42：全球阿拉比卡豆产量分布（2021）图43：2021年以来生豆价格波动较大（美分/磅）

2%

尼加拉瓜

3%

墨西哥

拉

3%

巴西

39%

秘鲁

4%

洪都拉斯

8%

哥伦比亚

15%

埃塞俄比亚

哥斯达黎加 300

危地马

4%

中国2%

9% 250 200 150 100 50 0

资料来源：USDA，中信证券研究部资料来源：Wind，中信证券研究部

生豆环节，品牌规模与议价能力挂钩。如星巴克对咖啡豆的采购量占到全球产量的3%

（根据星巴克官网数据），总部直接向30多个国家的40多万咖农采购，大体量采购下具备一定议价能力，且能通过几个主要咖啡豆产区之间的价格差异对冲价格波动。