2015-2022 无糖饮料销售额规模约翻 9倍

农夫山泉利用其品牌优势，对包装饮用水进行垂直创新，对不同产品的定位、价格带作出区分，符合多种消费人群、多种消费场景需求。除了常规的红包装饮用水外，农夫山泉在包装饮用水赛道已经发展出了针对母婴群体的“婴儿水”、针对中老年群体的“锂水”、针对运动群体的运动盖装饮用水、针对泡茶群体的泡茶水、定位中高端水的长白雪以及极具收藏价值的玻璃瓶装饮用水。我们认为公司可以针对运动、工作、学习等场景差异化添加营养元素，并设计不同的规格包装，扩充“能量+”产品矩阵，满足更多场景的消费需求。

通过复盘农夫的扩品逻辑，公司致力于在大赛道中寻找差异化机会。在大健康趋势下，消费者对饮料的健康属性要求日趋增加，对零糖、零脂、零添加等产品的偏好更加明显，软饮料行业主打健康的产品也越来越受消费者欢迎，比如无0蔗糖气泡水、无糖茶、NFC果汁等。2015-2022年，我国无糖饮料销售额规模约翻9倍，无糖饮料销售额的年均增长率为36.5%，远高于软饮料销售额增速。我们认为公司可以对碳酸饮料、茶饮料、咖啡大类进行健康化改造，研发出低糖无糖、零添加、真萃取等概念产品。

交叉产品的研发、创新也是开启新增长点的手段之一。农夫山泉推出的汽茶（茶+气泡水）、大柠檬系列中的鲜榨柠檬汁汽水（果汁+气泡水）均为创新性交叉产品，对追求潮流、个性和乐于尝试的年轻人具有较强吸引力。公司可将其核心产品能量饮料做为载体，与气泡、果汁、茶饮料等热门饮料品类进行交叉结合，赋予能量饮料更多口感组合，提升产品创新能力同时满足消费者多元尝鲜需求。