风电产业链

图表51：23年我国风电装机容量增长显著图表52：我国风电装机规模近年来快速提升 395 390 385 380 375 370 365 360

23年风电累计装机容量(GW)YOY

1-2月1-3月1-4月1-5月1-6月1-7月

16%

14%

12%

10%

8%

6%

4%

2%

0% 700 600 500 400 300 200 100 0

累计装机（GW)新增装机(GW)累计装机增速

50%

45%

40%

35%

30%

25%

20%

15%

10%

5%

0%

来源：国家能源局，国金证券研究所来源：国家能源局，国金证券研究所注：2023-2025年风电新增装机量采用国金电新组预测值

公司风电和高铁的核心技术同源。公司作为全球轨道交通装备龙头，通过几十年的研发投入，构建了完整的技术体系，掌握了从芯片、部件、系统到整车（机）体系化的自主核心技术。高铁传动链、电机、变流、控制、材料、机械系统、电网适应性等高端技术与风电装备技术特性高度契合，可以实现成熟技术的平移与拓展。由于公司的风电和高铁的主传动、电气总成等核心技术同源，并同时起步，风电业务被称为“立起来的高铁”。

来源：中车风电微信公众号，国金证券研究所

风电产业链分为上游原材料、中游整机及零部件和下游风电场运营商。上游原材料主要为钢材、碳纤维、玻璃纤维、铜材等。中游是风机、塔筒和海缆等风力发电核心部件，以及其他风机的核心零部件，包括轴承、叶片、齿轮箱、发电机等。下游客户主要是国有发电集团为主的投资运营商，发电集团需在电力投资时配置一定比例的清洁能源。

图表54：风电产业链

来源：海力风电招股说明书，恒瑞能源，国金证券研究所

公司风电产业链布局完善，销售规模行业领先。公司风电业务布局广泛，主要包括：风电整机及零部件(风力发电机、叶片、齿轮箱、塔筒、变流器、风电弹性支撑、风电超级电容等)。据国际能源网，21年公司风电发电机销量国内第一，叶片销量国内第二，塔筒销量国内第三，风电整机陆上新增装机国内第四。根据子公司时代新材公告，21-1H23公司风电叶片市占率稳居国内第二。