HBM 市场规模测算

2021 2022 2023E 2024E

DRAM市场规模 亿美元945 808 476 506

NAND市场规模 亿美元662 577 359 369

总市场规模 亿美元1,607 1,385 835 874

AI服务器数量 万台111 143 158 183

单台AI服务器平均DRAM容量 GB/System985 1,182 1,536 1,843

DRAM服务器应用单价 美元/GB4.26 3.65 2.03 1.83

单台AI服务器平均NAND容量 GB/System17,133 20,560 25,700 30,840

NAND服务器应用单价 美元/GB0.119 0.100 0.054 0.045

AI服务器DRAM市场规模 亿美元46 62 49 62

AI服务器NAND市场规模 亿美元23 29 22 25

HBM需求量 MGB16 59 224 429

YoY 272.7% 278.6% 91.1%

HBM单价 美元/GB25 25 18 15

HBM市场规模 亿美元4 15 40 64

YOY 272.7% 172.6% 59.3%

总AI服务器相关存储市场规模 亿美元73 106 111 151

YOY 45.4% 5.0% 35.5%

占总存储市场规模比重 4.5% 7.7% 13.3% 17.3%

资料来源：IDC，英伟达，AMD，Trendforce，华泰研究预测

140 120 100 80 60 40 20 0

HBM市场规模yoy（右）

200%

180%

160%

140%

120%

100%

80%

60%

40%

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2022E2023E2024E2025E2026E

资料来源：Trendforce，Wind，IDC，华泰研究预测

HBM产业链梳理：关注国产设备、材料、分销与封装厂商

目前国内HBM相关公司主要为设备与材料领域公司，材料公司为HBM产品供应直接或间接原材料，设备公司未来有望受益HBM制备相关设备价值量增长，其他受益产业链环节包括代理分销商和封装厂商，A股上市公司中，HBM相关公司主要包括香农芯创，华海诚科，雅克科技，国芯科技，联瑞新材，中微公司，微导纳米。