2003-2022 年全球手机出货量

(亿部)16 14 12 10 8 6 4 2 0

全球手机出货量yoy（右）

180%

160%

140%

120%

100%

80%

60%

40%

20%

0%

-20%

-40%

(亿台)6

5 4 3 2 1 0

全球PC出货量yoy（右）

25%

20%

15%

10%

5%

0%

-5%

-10%

-15% 2003200520072009201120132015201720192021200020022004200620082010201220142016201820202022

资料来源：IDC，华泰研究资料来源：IDC，华泰研究

图表31：2011-2022年全球平板电脑出货量图表32：2002-2022年全球服务器出货量

(百万台)250 200 150 100 50 0

全球平板电脑出货量yoy（右）

120%

100%

80%

60%

40%

20%

0%

-20%

-40%

(百万台)16

14 12 10 8 6 4 2 0

全球服务器出货量yoy（右）

25%

20%

15%

10%

5%

0%

-5%

-10%

-15%

-20% 20112013201520172019202120022004200620082010201220142016201820202022

资料来源：IDC，华泰研究资料来源：IDC，华泰研究

库存周期特征不明显，库存水平与周转天数持续增长。存储行业库存周期在季度数据上表现并不明显，据Bloomberg数据，存储原厂存货水平以及库存周转天数数据约从1Q16开始至今整体处于持续增长的趋势，从存货水平同比增速上看，与存储价格变动的联动关系同样不明显，我们认为主要原因为行业近十年处于大量扩产进行份额竞争的时期，使得存储厂商即便在下行期中也仍会维持较高的稼动率，去库存过程较为艰难且被动，周期当中主动去库存与被动去库存的阶段均较短，库存去化程度也较浅，周期特征并不明显，故库存水平对于存储周期位置的指引作用较为有限。