2022 年国内环氧树脂行业 CR8 为 60.1%

国内环氧树脂低端竞争激烈，高端依赖进口。根据华经产业研究院，2022年我国环氧树脂产量220万吨，占全球产量的54%，但单从企业的角度来看，产能分散，行业集中度不高。国内环氧树脂生产厂家众多，但十万吨级规模以上的企业少，行业集中度相对较低，CR8为60.1%。根据中国海关，国内2020-2022年期间环氧树脂进口量大于出口量，但进出口单价价差逐渐拉大，2023年上半年价差进一步增大至1821美元/吨，其中中国台湾、韩国和美国是主要进口地区，国内环氧树脂行业目前呈现低端产品集中度低，竞争激烈，高端环氧树脂仍大量依赖进口的态势。

二氧化硅改性树脂作用大。单一的水性树脂性能无法达到实际使用需求，往往需要加入添加剂进一步改性。纳米二氧化硅拥有特有的表面效应、流动性和机械性能，加进聚合物后形成的复合材料有助于进一步提高材料的机械、光、电或磁性能。其在涂料中可用作流变助剂、防沉剂、消光剂和抗耐磨剂等。

公司利用好产品经验拓宽品类，通过收购加速扩张。公司作为国内消光剂龙头企业，具备丰富的树脂改性经验，已在马鞍山慈湖高新区凌玮科技二期项目中规划2万吨水性树脂产能。2023年7月，公司完成了对湖南聚涂新材料有限公司（湖南聚涂）100%股权的收购，主要生产水性环氧树脂及配套固化剂产品，目前有拥有6000吨/年水性环氧树脂和1000吨/年水性固化剂。我们认为在国产化替代趋势下，公司以消光剂为基础，利用好自身已有改性经验，并通过收购相关公司夯实技术底部，一体化生产水性树脂，有望打造成长新曲线。