2022年中国线上渠道市占率（%）前十的公司

断的基本格局无可撼动，2022年阿里巴巴和京东两巨头占据了超过75%的市场份额，拼多多、苏宁等第二梯队占比为10%左右。除此之外，疫情下社区团购风起，叮当买菜首次进入市占率前十，占比达0.3%。

（三）行业财务分析：23H1零售行业整体规模呈恢复性增长，盈利能力正在修正回调，净利率推动短期ROE表现抬升显著

我们覆盖线上电商，线下超市、购百、专业连锁等渠道商以及化妆品、个护等品牌商共计上市公司105家，形成零售行业。2023年上半年零售行业合计实现营业总收入4959.59亿元，同比上涨4.51%，若扣除会计准则变更对于某些行业的影响较大，基本已经恢复超过疫情前（2018-2019年）水平，据此我们认为在疫情影响消退及消费复苏等因素影响下，零售行业营收呈现温和增长的态势；行业总体增速自2011年开始呈现出逐步下滑的趋势，2016年短期提振后延续降速扩张趋势，2021年在2020年行业规模增速出现低基数的负值之后，增速回升，但绝对值规模仍未恢复至2019年水平，2023年以来疫情政策放开，消费逐渐回暖，2023H1同比改善显著。需求端看，今年主线任务是扩内需、保增长、促消费，各地、各平台都推出了非常多活动，包括购物节和消费节、补贴券等；从供给端看，企业为适应时代变化进行一系列改革，如供应链改革、提质降本增效等，为企业实现营收增长和盈利修复提供了帮助。传统零售行业均以经营线下门店为主业，而自今年年初春节起线下客流增加明显，推动销售规模逐步恢复抬升。2023年上半年行业合计实现扣非后归母净亏损为137.15亿元，较前一年上涨6.41%，尚未恢复到正区间，与疫前水平相比差距较大。拆分子行业来看，超市板块营收显著承压，规模负增长幅度最大；购百板块有所修复，但速度缓慢，且叠加会计准则变更对于购百收入与销售额的计算变更，对比疫前均值水平仍下滑超过50%；化妆品板块营收在连续7年复合增速超20%的高基数基础上，第一次出现同比负增长；个护板块营收增速同样保持低迷；珠宝首饰板块表现亮眼，营收规模持续扩大，增速明显突破前期均值，且居所有板块中最高；电商及代运营板块恢复明显，营收规模有小幅扩大。总的来看，珠宝首饰板块、专业连锁板块、购百板块在疫后复表现较好，拉动全行业恢复，其中珠宝首饰板块在复苏中表现出强劲动力。超市板块