8 月质押式回购成交日均规模降至 7.4 万亿

资料来源：Wind，华创证券

注：单位，万亿；8月为23个交易日，7月为21个交易日

资料来源：Wind，华创证券注：单位，亿元

从融出行为来看，8月以来，国有大行净融出规模边际下滑，货币基金净融出规模攀升。截至当前，银行间市场逆回购余额中国有大行占比接近四成，是资金融出的绝对主力，其他机构中股份行约占12%，货币基金占比18%。从融出行为来看，7月开始，国有大行净融出规模边际明显下滑，对于资金面的支撑减弱，至8月月末融出规模有小幅上行，但股份行总体融出水平仍在缩量；与此对应的，货币基金的融出规模呈现震荡上行。

图表11国有行净融出规模缩减图表12货币基金净融出规模有所攀升

资料来源：idata，华创证券注：单位（亿元）

资料来源：idata，华创证券注：单位（亿元）

（二）流动性回顾：超储率水平季节性回落，流动性月末小幅加码

1、流动性总量：8月末超储率或在1.25%附近

从流动性总量来看，8月基础货币全月投放或在8700亿附近，其中财政存款对基础货币的消耗或在3000亿附近，央行公开市场净投放11620亿，外汇占款变化或仍相对较

小；准备金对于超储的补充或在2000亿附近，现金走款规模对超储的消耗或在500亿附

近，非金融机构存款变化对超储的消耗或在500亿元附近，故8月末超储或增加约5700

亿，超储率或从2023年7月末的1.0%附近回升至1.25%左右。