资本市场不断开放下跨境业务规模不断增长
数据描述
国泰君安 8.71 1.06 721.7% 5.34 0.34 1470.6% 4.8% 0.5% 9.3% 0.5%
招商证券 7.59 1.80 321.4% 5.45 0.86 534.2% 7.0% 1.7% 11.5% 2.0%
广发证券 4.53 0.98 361.4% 2.21 -0.12 扭亏为盈 3.4% 0.8% 4.9% -0.3%
中信建投 4.49 2.70 66.3% 2.68 1.41 89.7% 3.3% 1.9% 6.2% 3.2%
申万宏源 3.71 0.04 10105.8% 1.64 -0.65 扭亏为盈 3.0% 0.0% 4.4% -1.9%
华泰证券 3.64 -6.20 扭亏为盈 1.58 -5.59 扭亏为盈 2.0% -3.8% 2.4% -10.4%
中国银河 2.24 3.34 -32.9% 1.37 1.81 -24.3% 1.3% 1.8% 2.8% 4.2%
资料来源：各公司财报，兴业证券经济与金融研究院整理
场外衍生品业务是头部券商优化资产负债表运用的重要路径。随着衍生工具监管进入常态化，以收益互换和场外期权为代表的场外衍生品进入发展快车道，2023
年1-6月互换和期权分别新增22,525、20,286亿元，同比提升8.0%、32.5%；月末存量分别为8,862、12,912亿元。随着资本市场对外开放程度不断提高，跨境业务规模稳步增长，2023年6月末跨境业务规模同比+50.1%至8,853亿元，其中，跨境衍生品、跨境自营、跨境收益凭证同比+57.2%、+28.1%、-3.4%至7,135、1,645、73亿元，场外衍生品业务收益稳定，为券商重点发力的业务方向。
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图16、场外衍生品月度新增名义本金稳步提高图17、上半年场外衍生品存续名义本金有所回升
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互换新增名义本金期权新增名义本金
资料来源：中证机构间报价系统，兴业证券经济与金融研究院整理
互换存续名义本金期权存续名义本金
资料来源：中证机构间报价系统，兴业证券经济与金融研究院整理
图18、资本市场不断开放下跨境业务规模不断增长
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跨境衍生品跨境自营跨境收益凭证
资料来源：中证机构间报价系统，兴业证券经济与金融研究院整理
上半年头部券商衍生品业务规模保持稳健增长。我们以券商应付款项中的客户保证金规模和衍生金融工具名义本金规模来衡量场外衍生品业务规模，上半年头部券商场外衍生品业务规模整体延续增长态势；应付款项的客户保证金方面，2023年6月末中信证券、中金公司、华泰证券分别达1,372、1,179、994亿元，环比年
初分别+1.7%、+8.1%、+7.4%；衍生金融工具名义本金方面，2023年6月末中信证券、华泰证券、国泰君安分别达45,252、29,298、25,003亿元，环比年初分别
+14.5%、-11.4%、-1.3%。