市场股票质押规模持续压降
数据描述
图19、上半年头部券商衍生品业务保证金保持增长图20、上半年头部券商衍生金融工具名义本金增长 1600
中信证券
中金公司
华泰证券
国泰君安
申万宏源
招商证券
广发证券
华泰证券
国泰君安
招商证券
广发证券
中金公司 1400 1200 1000 800 600 400 200 0
60%
(亿元）
2020-01
2020-04
2020-07
2020-10
2021-01
2021-04
2021-07
2021-10
2022-01
2022-04
2022-07
2022-10
2023-01
2023-04
中信建投
海通证券
50%
40%
30%
20%
10%
0%
50000亿元 40000 30000 20000 10000
中信证券 0
25%
2018-07
2018-10
2019-01
2019-04
2019-07
2019-10
2020-01
2020-04
2020-07
2020-10
2021-01
2021-04
2021-07
2021-10
2022-01
2022-04
2022-07
2022-10
2023-01
2023-04
中信建投
海通证券
20%
15%
10%
5%
0%
-5%
-10%
-15%
2023H12022A环比（右）2023H12022A环比（右）
资料来源：各公司财报，兴业证券经济与金融研究院整理资料来源：各公司财报，兴业证券经济与金融研究院整理
3.2、信用业务：保证金比例调降有利于两融规模提升
两融余额整体保持平稳，质押规模持续压降。权益市场修复下两融余额相对平稳，
2023年6月末市场两融余额15,885亿元，较年初增长3.1%，其中融资余额、融
券余额分别较年初+3.5%、-3.0%至14,995、930亿元，融券占比较年初下滑0.37pct
至5.85%；股票质押规模处于持续压降状态，截至2023年6月末，质押股数3,827
亿股，较年初进一步收缩4.5%。2023年8月27日，证监会宣布调降融资保证金
比例，自2023年9月8日收市后起融资保证金最低比例由100%降低至80%，预
计未来两融余额将有25%的扩容空间，资本市场融资融券规模会进一步扩张。
图21、2023上半年市场两融余额保持平稳图22、市场股票质押规模持续压降
20,000
18,000
16,000
14,000
12,000
10,000
8,000
6,000
4,000
2,000 0
10.0%
9.0%
8.0%
7.0%
6.0%
5.0%
4.0%
3.0%
2.0%
1.0%
0.0%
7,000
6,000
5,000
4,000
3,000
2,000
1,000 0
12.0%
10.0%
8.0%
6.0%
4.0%
2.0%
0.0%
融资余额融券余额融券占比（右）
质押股数（亿股）总股本占比（右）
资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理
上市券商两融业务在市场企稳下有所复苏。两融业务作为经纪业务的下游业务，市场筑底企稳情况下上市券商两融余额总体小幅提升，分公司来看，华泰证券、国泰君安、广发证券、招商证券、中国银河位居行业前列，2023年6月末两融余额分别达1,155.61、902.64、854.21、829.37、798.00亿元，较年初分别+2.9%、
+3.6%、+2.9%、+3.6%、+0.6%，市场份额分别达7.3%、5.7%、5.4%、5.2%、5.0%。