中式复调市场规模近年来快速增长

此外，公司定制复调业务围绕中式连锁餐企，而我国中式复合调味料赛道近年来快速增长，2021年市场规模达302亿，2016-2021年CAGR为16%，系复调近五年增速最快的细分市场；其中B端餐饮定制在头部连锁化与行业集中化趋势下增长弹性更大，如智研咨询表明2016年中式复合调味料市场中餐饮定制率约16.6%，预计到2021年定制市场规模可达66.50亿元，定制化率将进一步提升至22%，未来或持续成为市场扩容的主要驱动力。

基于预制菜行业持续发展、中游竞争逐步加剧，食品工厂对定制复调品的需求得以释放，量价均有空间。随着预制菜品类在B、C端持续渗透，行业从抓效率、铺渠道逐步转向抓产品与复购，其中市场参与者从积极入局、扩产逐步进入“内卷”期。具体而言，中游“玩家”或经历从产品标准化、规模化转向与美味、差异化相平衡的过程，而定制调料可以助力客户实现产品风味差异化。因此，我们认为定制复调品需求在预制菜第二、三阶段具备较大量增空间。另一方面，由于调味品在成本端占比较低（2021年约8%），同时长期看消费升级、高端化的趋势仍未改变，预计中游厂家对定制复调的价格敏感度相对不高，进而创造了价增空间。