工程机械产业链

随着世界工业化进程加快，全球非公路轮胎产量不断上升。根据弗若斯特沙利文测算，全球非公路轮胎中的工程轮胎产量保持持续上升趋势，从2016年的1.0亿条增长到2021年的3.4亿条，年复合增长率为27.73%，2026年全球工程轮胎产量将进一步增长至5.0亿条。

工程机械需求旺盛，带动工程轮胎需求上升。近年来，中国工程机械销量有着明显的增长，从2015年的49万台增长到2022年的171万台，CAGR为19.42%，主要得益于下游基建、矿业等需求的旺盛。尤其是2020-2021两年，我国工程机械销量从100万大幅提升至180万量级，增速进一步提升。2022年，中国工程机械销量下滑8.13%至171万台，一方面是由于2021年的高基数，另一方面我们认为主要是房地产行业周期向下的因素，但仍高于2020年的水平。我们认为未来随着国家宏观政策调控力度逐渐增强，基础设施建设提速，同时房地产行业政策逐渐优化，工程机械需求有望迎来上升，工程机械轮胎需求也有望进一步上升。

工程机械出口持续发力。此外，我国工程机械行业常年处于贸易顺差地位，2020年以后在海外旺盛需求的拉动下我国工程机械出口金额更是出现了明显的恢复和增长，2021-2022年同比增速分别为62%、30%。