我国航空发动机行业规模预测

在华泰证券2022年9月15日发布报告《航空发动机深度：国之重器，万里鹏程》中，我们强调可从四个维度看航空发动机赛道的持续性：

②中期：我国四代发动机关键技术能力大幅提升，五代机预研技术持续突破瓶颈，在研型号正加速转入批生产阶段；

③长期：航空发动机先军后民，CJ-1000、CJ-2000商用发动机加速研制推出，驱动远期行业持续高景气度；

④后市场：广阔后市场铸造航空发动机坡长雪厚赛道。按发动机生命周期费用拆分：研发、整机制造、运营维修分别占10%、40%和50%。我国航发保有量达到高位后，训练量加大带来替换、维修需求提升。

在报告中，我们假设：①目前存量飞机截止2030年平均换发2次且每次换发周期中经历2次维修，共4次大修；②考虑到存量飞机旧机型占比较高，多数战机服役期满后直接报废无须换发维修，我们假设存量飞机仅30%需要大修；③至2030年增量飞机平均换发0.5次：以5年换发1次计算，2025年及之前列装的飞机到2030年需换发1次，2025-2030年列装的飞机到2030年无需换发，假设新增飞机按匀速增加，则平均换发次数为1/2*1+1/2*0=0.5次,每次换发周期中经历2次维修，平均约1次大修；④各类型飞机单价参考国外同类型单价，发动机占军用飞机成本的25%；⑤发动机采购费和维护保养费按照1:1预估；⑥考虑换发发动机来自于备发，因此不再单独考虑备发数。并最后得出预测结论：2021-2030年中国军用航空发动机维修市场总规模为9662.16亿元人民币，新装发动机市场总规模为4877亿元，2021-2030年我国军用航发市场累计为14539.16亿元，年均超千亿，2022-2030年我国军用航发市场规模复合增速约为29.29%。在航空发动机深度报告中，我们结合、中国商飞公司市场预测年报（2020-2039），预计2020-2039年我国民航发动机市场总规模为19052.21亿元，年均接近千亿。