我国啤酒行业：垄断竞争格局，22年销量CR5

（3）未来十年白酒行业CR5有望提升至70%以上。①我国啤酒、乳制品两大成熟行业以及海外食品饮料成熟行业，在经历需求增速放缓后，龙头凭借强品牌力和渠道力持续抢占中小企业份额，竞争格局均走向高度集中、形成寡头垄断或垄断竞争格局。②参考国内和海外食品饮料行业终局CR5大多在70-90%左右，预计未来十年白酒行业CR5有望提升至70%以上。白酒龙头较中小酒企的品牌和渠道优势大，在未来行业需求增速放缓后有望持续抢占市场份额。

参考国内竞争格局，啤酒、乳制品行业在经历需求增速放缓后，竞争格局均走向高度集中，CR5达到70%左右。①啤酒行业：01-13年我国啤酒行业处于成长期，行业量价齐升。啤酒行业01-13年收入复合增长10.41%，其中产量复合增长6.70%，均价复合增长3.48%。竞争格局走向集中，销量CR5从01年的20%提升至13年的70.3%。13-22年啤酒行业走向成熟期，行业产量下滑但龙头提价带来均价提升，行业销量CR5进一步提升至22年的75.4%，形成华润、青岛、百威、燕京和嘉士伯啤酒五大龙头的寡头竞争格局。②乳制品行业：我国乳制品行业在2014年以前仍处于成长期，根据彭博，08-14年收入复合增长15.9%，彼时大多乳企均受益于行业的快速增长，导致行业集中度上升缓慢。自15年以后乳制品行业增速趋缓，14-22年收入复合增长4.32%，竞争加剧后伊利、蒙牛、光明等龙头市占率稳步提升，21年 CR2/CR5分别提升至54.7%/69.6%，形成伊利和蒙牛的双寡头垄断格局。细分品类来看，常温奶行业集中度更高，双寡头竞争优势更明显。根据尼尔森，20年常温奶C R2 高达66.6%。

（1）美国：①高端烈酒行业：90年代以来美国烈酒高端化进程持续，高端烈酒龙头品牌力强、具备提价能力，受益消费升级市占率稳步提升。美国烈酒里单位价格更高且近年来价格增长贡献更明显的细分品类为威士忌、龙舌兰、白兰地，而朗姆、伏特加相对低端。根据彭博，22年美国威士忌、龙舌兰、白兰地、朗姆行业CR5分别达66%、65%、72%、66%，帝亚吉欧、三得利等龙头优势明显。②啤酒行业：根据彭博，我国啤酒行业经历了1952-1980年成长期的价格战后，竞争格局从分散走向集中，1980年CR5达74.47%；1980-1994年竞争趋缓、龙头提价；2000年后进一步并购整合，进入百威英博和摩森康盛的双寡头垄断格局，20年CR5达86.2%。