公司下游客户

为国内规模最大、品类最全、品质最高的电子化学材料提供商之一。电子湿化学品方面，目前国内只有包括公司在内的少数几家企业的产品品控能够达到G4级及以上，公司的电子级氢氟酸、电子级硫酸、电子级硝酸均达到G5级。电子特气方面，目前可以实现6N纯度高纯氯气、6N纯度高纯氯化氢等多种高纯电子特气的量产。前驱体材料方面，目前已掌握HCDS、BDEAS、TDMAT等前驱体材料的生产制备技术，已经实现纯度为6-7N的HCDS、BDEAS、TDMAT生产，其中HCDS已量产销售，BDEAS、TDMAT已进入客户端认证环节。

市场规模稳健增长，国产化提升空间巨大。电子湿化学品方面，根据智研咨询预测，未来我国电子湿化学品市场规模由2021年117.46亿元逐步扩大至2027年210.38亿元，年复合增长率10.20%，目前中国大陆企业市场分额占比仅9%，公司的电子级氢氟酸、电子级硫酸、电子级硝酸已经在8英寸、12英寸集成电路生产线批量应用。电子特气方面，据SEMI及江苏省半导体行业协会测算，至2023年，我国电子特种气体市场总规模将达到238亿。国内市场美国空气化工、爱尔兰林德集团、法国液化空气和日本太阳日酸四大国际领先企业占据了88%的市场份额，国产化率较低。前驱体方面，根据QYResearch数据，预计2028年将达到11.56亿美元，年复合增长率预计为10%。发行人的HCDS已量产销售，BDEAS、TDMAT等产品已成功送样至华虹集团等下游用户。

估值对比：公司发行价为5.18元，发行市值为76.52亿元，发行流通市值为19.13亿元，发行PE不适用。截至公司发行公告日，所属行业PE为33.85X。根据招股书我们选取公司业务相近的晶瑞电材、南大光电、雅克科技、江化微进行比对，可比公司PE（剔除负值，算术平均、取9月1日收盘价）为68.17X。

公司是一家专业从事环保碱性锌锰电池、环保碳性锌锰电池和锂离子电池的研发、生产和销售的高新技术企业。公司具有自主知识产权的“Kendal”品牌，致力于为客户提供高品质、长寿命、无污染的电池产品。公司产品广泛应用于电动玩具、智能家居用品、医疗器械、户外电子设备、无线通讯设备、数码产品、电子烟等多个领域。公司营收利润表现如下：