20年至今国内手游季度收入规模及增速（亿元，%）

700 600 500 400 300 200 100

图6：20年至今国内手游季度收入规模及增速（亿元，%）

51.3% 588 604 580 554

5443.9% 559 555 553 492 508 500 487

32.5%

27.1% 416 409

13.6%

16%

6.2%

9.1%

2.0%

2.7%

-11%

-19%

-25%

-26%

60%

50%

40%

30%

20%

10%

0%

-10%

-20% 0

1Q202Q20

3Q20

4Q20

1Q212Q213Q214Q211Q222Q223Q224Q221Q232Q23

-30% 2

国内手游市场实际销售收入（亿元）yoy(%)

www.swsresearch.com资料来源：游戏工委，伽马数据，申万宏源研究8

梳理19-23年游戏公司增速变化：19年受益于版号恢复供给改善，游戏公司增长陆续回暖；20年受疫情影响线上流量/时长爆发，在线娱乐普遍受益、游戏公司增长提速；21受基数、第二次版号暂停等影响普遍增长降速或下滑；22年版号虽然恢复发放但仍处于严监管环境下，普遍下滑。22年11月以来版号发放数量变多，新品开始上线后，1H23游戏公司正逐步走出阴霾。