【阿科力】公司主要业务包含脂肪胺、光学材料、COC三大产业链

聚醚胺价格起伏是公司盈利波动的主要原因，（甲基）丙烯酸异冰片酯盈利相对稳健。2020-2022年公司营收5.38/8.8/7.13亿元，YOY6.5%/63.6%/-19.0%，归母净利润0.52/1/1.2亿元，YOY 32.1%/94%/19.7%，其中20、21两年营收与归母净利润大幅增长，主要受20年陆上风电、21年海上风电退坡，风电抢装造成需求与供给错配影响，聚醚胺实现了量价齐升。20-22年公司光学材料毛利润规模0.48/0.65/0.75亿，受益于技术突破与渠道优势（合作客户大部分为国外知名企业，例如富士胶片、杜邦、立邦、KCC），盈利能力稳健提升。

COC是一种光学性能优异的高端聚烯烃材料，在光学相关领域应用广泛。而随着AR、HUD、安防等行业快速增长，光学材料尤其是综合性能好的COC材料需求旺盛。而由于其单体聚合、茂金属催化剂以及产品纯度控制等多环节技术门槛高，目前行业供给由日本厂商垄断，尚未实现国产化。