尼龙 66 产业链简图

之所以2023年有大量新增产能，主要是因为2020-21年是ABS行业的利润高点：即受到全球疫情的影响，国内再率先恢复过来后，终端企业的出口订单数暴增带动ABS需求上涨。2022年后，由于终端需求一定程度上被提前透支，行业利润逐步走低。不过以来，白电消费整体较去年同期表现更好，尤其是受到厄尔尼诺带来的持续高温天气拉动了空调销量在进入夏季后显著提高。后续来看，8月过后随着家电旺季结束，白电销量大概率会出现季节性下滑；而四季度是车企销售冲刺阶段，或会抵消部分ABS的需求减少。但鉴于今年投产计划量较高，整体格局仍偏向于供大于求。

己二腈为无色油状液体，为生产尼龙66的重要原料。尼龙是合成纤维中最重要的一种，其中尼龙6于尼龙66是最主要的品种，而尼龙66性能更好，具有较高的机械强度、硬度和较大的刚性，下游制品被广泛应用于电子、汽车、航空、交通和消费者安全等领域。但是其国产化率极低，主要原因在于其上游己二腈的工业化生产难度较大。

而2022年我国己二腈行业获得巨大突破。中国化学工程股份有限公司与淄博齐翔腾达化工股份有限公司合作设立的天辰齐翔新材料有限公司50万吨/年丁二烯法己二腈装置开车成功，并产出己二腈优级产品。丁二烯法制己二腈能耗及原料成本低、工艺路线短且收率相对较高,适合大规模的工业化生产。在突破瓶颈后，国内多家企业纷纷开始布局己二腈项目，同时外资企业也逐渐增加在华投资。就目前我们收集到的信息来看，国内已有225万吨计划使用丁二烯工艺的项目（包括待建成）。生产己二腈所需要的丁二烯单耗为0.56，如果按照225万吨产能全部产出计算，需要耗费约126万吨丁二烯，占2022年丁二烯产量的30%，而这一比例已经与丁二烯橡胶的占比持平。不过考虑多诸多项目仍处于环评待建中，短期己二腈的需求增量对丁二烯影响有限。