铜行业加工产业链

下游行业应用广泛。铜工业包括采矿、选矿、粗铜冶炼、精铜冶炼及铜加工整个产业链。铜矿开采行业及铜冶炼行业为上游行业，公司所处铜加工行业在铜产业链中处于

中下游位置。铜加工产品用途非常广泛，涉及的下游行业众多，主要集中在电力、家电、汽车、建筑以及电子等领域。钕铁硼生产的上游是稀土开采冶炼企业，烧结钕铁硼永磁材料的下游则包括传统的应用领域例如扬声器、磁分离器、磁化器等，以及高端用途包括变频空调、新能源汽车、风电行业等，高端用途领域是未来拉动我国烧结钕铁硼产业增长的主要动力。

图表1铜行业加工产业链

资料来源：公司可转债募集说明书，华创证券

营收增速放缓，归母同比下滑。2018-2022年期间，公司营收保持增长态势，复合增长率为25.61%。2022年，公司营收1011.90亿元，同比+24.68%，主要系首次公开发行和2021年可转债募投项目中铜线产品的产能逐步释放并消化，铜线（排）产品销量增长；

归母净利润4.20亿元，同比-43.30%，主要系下游市场需求疲软，公司部分铜产品加工费下降叠加电力、天然气等价格上涨，推动成本抬升。

根据公司2023年半年报，23H1营收和归母净利润分别为533.58亿元和2.95亿元，同比+5.78%/-24.23%，营收增速进一步放缓，归母净利润缩减情况有所好转。Q2营业收入293.45亿元，同比+1.11%，环比Q1增加22.20%；归母净利润2.11亿元，同比-17.47%，环比+151.19%。