智能电表上游充分竞争，下游客户渠道为核心壁垒

产业链角度看，上游制造格局分散，下游渠道为核心壁垒。智能电表上游主要为模块、芯片、继电器、PCB板等，以及部分非标部件，主要包括表壳、包装箱等，主要原材料多通过外购取得，多处于充分竞争状态。同时，电表外协代工产能充沛，成本端本质上无明显差异。下游方面，电表招标以当地市场电网公司及发电企业为主，通常倾向于采购当地品牌，因此行业核心竞争要素主要在于下游渠道。