18-22 年海尔美洲地区收入 CAGR 为 10%

以海尔、美的为例，两大白电龙头较早步入海外市场，并且海外市场布局取得了成效。海尔早在2005年以自主品牌进入美国市场，美的则从OEM开始加入全球家电供应链体系。相同的点是两家公司均通过并购整合的方式，发挥国内产业链的产品、效率优势，对被收购的海外资产输出组织管理，进而提升全球份额、兑现盈利。

自并购GEA以来，海尔北美地区收入保持稳定增长。1）18-22年海尔北美地区的收入从528亿元提升至766亿元，18-22年CAGR为9.75%。2）自2021下半年全球经济降温以来，国内外家电企业的收入增长出现分化，海尔收入保持增长。在经济不景气周期下，海尔的海外在产品迭代和渠道上仍然保持进攻态势，全球市场份额不断提升。

GEA实现降本增效，海尔北美市场盈利能力逐步改善。1）在被海尔收购前，GEA的经营效率较低，净利率较美国龙头惠而浦存在较大差距。GEA在2014、2015年的净利率分