美的、格力、海尔全产业链上下游布局

相比海外企业，中国家电企业回款能力更强，库存天数增加由于渠道扁平化加强库存管理。1）对比海外企业，中国企业的应收周转天数更低、资金周转更快，说明中国家电企业在产品发货后相比海外企业更快获得现金，主要原因是中国企业相对下游的话语权更高。2）在生产制造端，美的、格力、海尔的库存天数自2014年以来显著增加。一方面，2018年企业进行渠道扁平化改革后，品牌方为加强库存管理将部分商业库存转移到制造企业作为安全库存；另一方面，自2021年原材料价格大幅度上升以来，家电企业大量采购原材料对冲风险。3）海外和中国家电企业的应付账款周转天数相近，说明全球家电企业对上游供应商的议价权相当。