2022 年无烟烟草产品各地区市场规模（百万美

图表13：2022年加热烟草产品各地区市场规模（百万美元）

图表14：2022年前十名国家加热烟草产品占全球市场比重 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0

2022年加热烟草各地区市场规模CAGR3

90.2%

51.3%

42.0%

39.3%44.6%

21.4%

11.2%

100%

90%

80%

70%

60%

50%

40%

30%

20%

10%

0%

日本意大利俄罗斯

8%

0%

2.4%

2.9%

3.5%

6.0%

6.7%

18.5%

34.4%

12.6%

9.1%

韩国德国波兰印度尼西亚捷克共和国乌克兰匈牙利其他国家

1.

2.

来源：欧睿Passport；国金证券研究所来源：欧睿Passport；国金证券研究所

1.2.3无烟烟草产品：市场整体景气度较低，北美地区为主要市场

2022年北美/西欧/亚太/中东及非洲/东欧地区无烟烟草产品市场规模预计分别同比

+3.5%/-2.4%/+2.2%/+4.3%/+11.2%至104.2/22.4/4.9/4.2/0.4亿美元。北美地区依然是无烟烟草产品市场规模增长的主要驱动，其近3年CAGR为1.5%，而除东欧市场由于基数较小外，其余地区增长相对乏力。从国家规模占比来看，美国市场稳居全球第一大市场，2022年美国无烟烟草产品市场规模占全球比例达75.6%，此外瑞典和挪威占比分别为

8.1%/7.9%。

图表15：2022年无烟烟草产品各地区市场规模（百万美元）

图表16：2022年前五名国家无烟烟草产品占全球市场比重

15.6%

4.0%

1.5%

2.1%

1.4% 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0

2022年无烟烟草各地区市场规模CAGR3

18%

16%

14%

12%

10%

8%

6%

4%

2%

0%

美国瑞典挪威印度阿尔及利亚其他国家

来源：欧睿Passport；国金证券研究所来源：欧睿Passport；国金证券研究所

1.3中美英雾化电子烟市场进一步分化，中美均现下滑

1.3.1中国市场：口味禁令冲击短期市场需求，减害逻辑支持下远期发展仍值期待

目前中国市场新型烟草产品仅包含雾化电子烟，加热烟草产品销售仍亟待政策出台。根据欧睿统计，2022年中国雾化电子烟市场规模同比降低40.5%至116.9亿元，主因受2022

年10月政策彻底限制水果味电子烟销售的影响，下半年销售增速有所下滑。这一规定预

计对2023年中国雾化电子烟市场销售影响将延续，但随着水果味产品库存去化，新国标产品销售仍有望逐季改善。长期来看，各品牌商针对政策禁令已推出新标准下多口味新产品并加大研发力度积极应对，依托各品牌商产品的打磨以及其减害效果，发展空间依然可期。