Vuse 主要市场销售份额

分地区来看，美国市场依然是英美烟草雾化电子烟销售主战场，由于受到加州口味禁令及去库影响，2023H1美国市场雾化电子烟销量为1.6亿，同比降低6.6%。营收方面，2023H1英美烟草美国市场收入达5.2亿英镑，同比增长29.4%，占总体雾化电子烟营收比例已达60.0%。此外，雾化电子烟在除美国外其他市场表现优异，2023H1实现收入3.5亿英镑，同比增长60.9%，销量达1.6亿，同比增长30.2%。

图表60：英美烟草雾化电子烟半年度营收（百万英镑）及增速

图表61：英美烟草雾化电子烟半年度销量（百万个）及增速 600 400 200 0

美国除美国外其他地区

来源：英美烟草公告；国金证券研究所；注：部分数据做平滑处理来源：英美烟草公告；国金证券研究所；注：部分数据做平滑处理

VUSE近年营收快速提升，市场份额持续扩大：VUSE产品的营收近年来快速提升，2023H1营收达7.3亿英镑，同比增长23.0%，在雾化电子烟总营收中占比达83.8%。市占率方面，截至2023年6月，VUSE在主要雾化电子烟市场的总体份额上升3.1pct至38.3%，分不同国家市场来看，VUSE在美国/加拿大/英国/法国/德国市占率分别+5.7/+4.0/-1.1/-0.6/+1.7pct至46.7%/94.4%/8.8%/38.2%/22.5%。

图表62：英美烟草雾化电子烟市场份额图表63：Vuse主要市场销售份额

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2019202020212022美国加拿大英国法国德国

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美国加拿大英国法国德国

20192020202120222023H1

Vuse营收

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来源：英美烟草公告；国金证券研究所来源：英美烟草公告；国金证券研究所

3.3加热不燃烧：欧美主要市场发展势能延续，23H1营收同比增长18.9%

英美烟草2023H1加热不燃烧业务保持稳健增长，营收同比增长10.7%至5.5亿英镑，加热不燃烧产品销量达120亿支，同比增长9.1%。分地区来看，23年上半年美洲及欧洲地区HNB营收同比增长18.9%至2.9亿英镑，销量同比增长8.8pct至60亿支，亚太及中东地区HNB营收同比增长3.0%至2.7亿英镑，销量同比增长10.9%至60亿支。