碳纤维 2020-2022 供需测算表

2022H2行业开始进入下行周期：参考赛奥碳纤维统计数据，我们复盘了2020-2022年的供给需求表。

1）2020年：尽管2020年国内表观供给（36150吨）超过了需求量（18500吨），但考虑换算产能及客观技术条件对达产率的限制等因素，实际供给缺口存在；

2）2021年截至年底折算产能达54400吨，远超需求量29250吨，但考虑当年中复神鹰、吉林国兴、新创碳谷等主要扩产方投产时间均在下半年，实际贡献产能增量有限，再考虑客观达产率上限等因素，推算下来全年供给缺口仍存；

3）2022年截至年底折算产能为102550吨，对应全年需求量45000吨，供需格局开始逐步转向宽松，尤其下半年价格下行通道开启，根据百川盈孚，2022年底各主流型号碳纤维价格较年初降幅达10%+，对应行业平均毛利率从上半年的30%+降至20%上下；

4）2023年预计国产碳纤维需求量不会超过7万吨，而去年折算产能已超10万吨，再考虑2023年的投产规划（主要系中复神鹰、吉林化纤），供需格局进一步走弱，跌价、累库幅度持续扩大。截至8月18日，主流型号碳纤维价格较去年底再次下降30%上下，同比降幅在30-40%，对应行业平均毛利率已跌至个位数（6%+），意味着低端品生产企业基本濒临盈亏平衡点，但仍然好于2019、2020年的行业利润水平；库存方面，2023年第33周（8.12-8.18）行业周库存首次破万吨，同比增长613.1%。鉴于下半年仍有多个计划投产项目且落地确定性较强，价格及盈利方面仍存在进一步下探空间。