粗钢供需缺口及库存丨单位：万吨

复盘过去十年，钢铁行业有效地化解了过剩产能，具有代表意义的年份及事件分别是：2016-2017年的淘汰地条钢、2018年的频繁环保限产、2021年的粗钢产量平控。这些政策及措施都有效地改善钢材自身供需状况，但在政策实施前后，钢材和原料铁矿的价格表现却大相径庭。

政策前期，供应收缩预期下，钢材价格上涨，但由于钢厂并未展开实质性的压减动作，因此需求尚好且供应弹性大的铁矿涨幅更大，螺矿比下降。

政策前期，供应收缩预期下，钢材价格震荡偏弱，但由于钢厂并未展开实质性的压减动作，因此需求尚好且供应弹性大的铁矿表现强于螺纹，螺矿比下降。

政策落实后，粗钢产量实质性减少，钢材价格震荡运行，铁矿需求下降，从而使得铁矿价格下跌，且铁矿跌幅大于螺纹，螺矿比上升。

当前黑色行情呈现矿强螺弱格局。类似于此前的政策前期，目前黑色需求不佳，供应存在收缩预期下，钢材价格震荡偏弱，但由于钢厂并未展开实质性的压减动作，因此需求尚好且供应弹性大的铁矿表现强于螺纹，螺矿比持续下降。多方信息了解下来，此次粗钢平控对比以往限产或相对宽松，预计仍然将维持矿强螺弱的表现，直到钢厂亏损后，