2019-2026E 中国交换机市场规模

全球以太网交换机市场逆势上扬。根据IDC，22年全球以太网交换机市场规模达365亿美元，同比增长18.7%，增速为20-22年新高。其中，按场景分类，数据中心交换机市场/非数据中心交换机市场同比分别+22.6%/15.7%；按速率分类，200/400 Gbe交换机市场收入同比增长超过300%，系超大规模厂商和云厂商构建数据中心网络容量推动，此外100G交换机、25/50G交换机市场全年同比分别+22.0%/29.8%。园区低速交换机中，1G交换机收入全年同比+12.6%。根据IDC，23Q1全球以太网交换机市场规模达100亿美元（同比+31.5%），其中数据中心交换机市场同比+23%，200/400G市场同比+141%。

21年中国交换机市场规模达64亿美元。根据锐捷网络22年报援引IDC数据，21年中国交换机市场规模达63.6亿美元，同比增长17.3%，21年中国市场占全球规模比例为20.7%。根据锐捷网络22年报援引IDC，IDC预测26年中国交换机市场规模可达97.4亿美元，21-26E年均复合增速可达8.9%。我们认为，20年全球市场同比增速/中国市场同比增速为-3.5%/+35.2%，21年全球市场同比增速/中国市场同比增速为+9.7%/+17.3%，而22年全球市场同比增速+18.7%，IDC预测22E中国市场同比增速仅为+13.8%，考虑到中国市场在过去2年增速领先全球，我们认为22年中国市场实际实现增速有望更高。

全球交换芯片市场：20年市场规模368亿元，未来商用有望成为主流。根据盛科通信招股书援引灼识咨询数据，以销售额计，全球以太网交换芯片市场规模由2016年的318.5亿元增长到2020年的368.0亿元，2016-2020年年均复合增长率为3.6%，预计至2025年全球以太网交换芯片市场规模将达到434.0亿元，2020-2025年年均复合增长率为3.4%。以太网交换芯片分为商用和自用，2020年商用和自用占比均为50%。

从增长率来看，灼识咨询预测全球商用以太网交换芯片市场2020-2025年年均复合增长率为5.3%，显著高于全球自用以太网交换芯片市场同期年均复合增长率1.2%，未来以太网交换芯片市场规模主要增量将来自商用厂商。