2016-2025E 中国以太网交换芯片市场规模（端口速率）

中国商用交换芯片市场：20年市场规模90亿元，25年有望达171.4亿元。根据盛科通信招股书援引灼识咨询数据，以销售额计，中国商用以太网交换芯片总体市场规模由2016年的54.1亿元增长到2020年的90.0亿元，2016-2020年年均复合增长率为13.6%，预计至2025年中国商用以太网交换芯片市场规模将达到171.4亿元，2020-2025年年均复合增长率为13.8%。自用市场方面，2020年自用以太网交换芯片规模为35.0亿元。由于商业模式不同，后文涉及的以太网交换芯片市场规模均为商用以太网交换芯片市场规模。

25年数据中心用交换芯片占比有望达70%，100G及以上芯片将超4成。根据盛科通信招股书援引灼识咨询，从应用场景看，20年中国商用以太网交换机市场方面，数据中心用、企业网用、运营商用和工业用以太网交换芯片市场规模占比分别为58.5%、27.3%、12.7%和1.6%；灼识咨询预计至25年，上述占比分别为70.2%、20.7%、7.8%和1.3%。预计25年，中国商用数据中心用以太网交换芯片市场规模达120.4亿元，20-25E的CAGR将达到18.0%，数据中心将成为未来中国以太网交换芯片市场增长的主要推动力。从端口速率看，灼识咨询预计至25年，100G及以上和25G的中国商用以太网交换芯片市场规模将大幅增长，占比将分别达到44.2%和16.3%，20-25E年均复合增长率将分别达到28.4%和30.5%。

数字经济以数据为要素，网络设备作为重要ICT/数字基础设施将率先获益。根据中国信通院的《中国数字经济发展报告（2022年）》，强调数字经济是国民经济的稳定器和加速器，2021年我国数字经济规模达到45.5万亿元，同比名义增长16.2%，高于同期GDP名义增速3.4个百分点，占GDP比重为40%，其中提到数字产业化（包括基础电信、电子信息制造等）打造稳增长的坚实基础；同时强调数据价值化，表示要加快培育数据要素市场、促进数据要素市场流通。根据国务院发布《关于数字经济发展情况的报告》，要求着力提升基础软硬件、核心电子元器件、智能制造装备的供给水平，并加快推动高速泛在、天地一体、云网融合、智能敏捷、绿色低碳、安全可控的智能化综合性数字基础设施建设，使算力基础设施等达到世界领先水平。我们认为，网络设备作为数字经济所要求的数字基础设施建设中的重要元素，将在政策驱动下率先获益。