预计 2022-2026 年全球光伏逆变器市场规模 CAGR 为 22.6%

公司通信电源客户以海外龙头为主，并实现国内头部服务器厂商的准入。公司持续为爱立信（Ericsson）、思科（Cisco）、瞻博网络（Juniper）、诺基亚等客户提供服务，深度绑定下游海外头部企业。此外，国内服务器厂商对配套零部件全面国产替代的需求趋势逐步显现，

亦为公司服务器电源长期发展提供重要驱动力。目前公司已获得行业领先的国内服务器厂商的准入，实现了国内外批量供货，未来成长可期。

图12：公司通信电源产品示意图图13：公司通信电源客户以海外龙头客户为主

数据来源：公司官网，西南证券整理数据来源：公司公告，西南证券整理

2.2绑定新能源核心企业，光储充受益需求高景气

光伏发电提升带动逆变器市场规模持续增长，相关核心零部件需求提振。受益于各国对光伏产业发展的促进支持，光伏装机维持高景气，配套光伏逆变器需求快速增加。根据

Frost&Sullivan，全球光伏逆变器市场规模从2018年的131GW增长至2022年的257GW，CAGR为18.3%，预计2026年有望增长至579GW，需求空间大。

图14：预计2022-2026年全球光伏逆变器市场规模CAGR为22.6%图15：光伏逆变器成本拆分

7030%

6025% 50

20% 40

15% 30

10% 20

105%

PCB板7.4%

阻容器件8.8%

其他

13.6%

机构件18.5%

电子物料18.4%

00%

201820192020202120222023E2024E2025E2026E

数据来源：Frost&Sullivan，西南证券整理数据来源：首航新能源公司公告，西南证券整理

国内光伏逆变器招标释放，头部客户表现稳定。随着光伏产业链价格走低，以“五大六小”为代表的央企能源企业等进行大规模项目采购，根据国际能源网数据显示，2023年上半年国内定标数量合计92.1GW，接近2022年全年水平（116GW）。其中的51GW公开中

标数据中，阳光电源、华为表现依旧强势位居前两位，株洲变流延续2022年“黑马”表现排名第三，随后为特变电工、上能电气，头部客户中标份额较稳定，项目容量释放有望带动产业链相关公司发展受益。