中国智能马桶产业链

生产端：智能马桶核心部件包括陶瓷（40-45%）、便盖（25-30%），企业采用整机或部分委外形式，自产率提升为降本关键。据渠道交流，智能马桶代工平均净利率约5%，价格逐步探底。

研发端：产品迭代周期缩短，研发费用或将进一步提升。根据奥维云网，智能马桶一体机主流品牌的产品结构中新品占1/3，并且用户对于外观+功能均有需求，对企业研发能力形成考验。前期部分企业通过投放大量引流产品开拓市场，影响生产效率及库存水平，产品SKU的合理梳理将提升周转效率。箭牌家居23年借鉴科勒模式，采取各部门共享研发中心模式，逐步缩减SKU，推动管理费用下行。

智能马桶价格下降空间有限，主要来源为渠道利润折让。根据渠道交流，智能马桶代工出厂价为1500元，代工毛利率20%（净利率5%），品牌毛利率35%（净利率10%），经销商毛利率40%（净利率10%-15%），终端价格为3402元。代工毛利率可压缩空间较小，主要来自于经销商、品牌尚，经测算，若品牌商毛利率下降5pct、经销商毛利率下降5pct，则智能马桶价格下降7.1%至3159元。