2022 年 1-9 月中国 HUD 市场份额占比情况

3%1%2%

4%

6%

35%

8%

9%

15%

17%

资料来源：高工智能汽车，招商证券

4、“第二增长曲线”阶段产业投资机会：通信

数字化和智能化浪潮，打开通信板块“第二增长曲线”。

政策“暖风”下数字化进程持续推进，通信板块产业落地加速。《数字中国建设整体布局规划》明确通信全面赋能经济社会；新版《中华人民共和国无线电频率划分规定》率先计划在全球将6425-7125MHz全部或部分频段划分用于IMT(国际移动通信，含5G/6G）系统，为通信技术发展扫清潜在资源瓶颈。暖风频吹下，通信板块产业市场扩容明

显，场景应用加速落地。华为孟晚舟在2023MWC上海大会上指出，5G正在跨越从量变到质变的拐点，预计2030年全球将实现50亿5G联接，全球移动产业对GDP贡献达到6万亿美元。通信板块行业龙头基于5G为核心的数字基座，在工业、金融、冶金钢铁、交通、矿山、数字城市和文旅等15个行业探索了上百个创新应用，服务于“推进数字技术与经济、政治、文化、社会、生态文明建设‘�位一体’深度融合”。

AI发展加剧算力稀缺性，拉动A100需求，为光模块带来广阔增量空间。伴随上半场大模型不断涌现，下一阶段大模型作为触达人工智能的关键，以大模型为入口将发散出AI+消费电子、AI+机器人等软硬件融合和AI+应用场景两个发展方向，加剧算力的稀缺性。英伟达一季度营收及二季度业绩指引超预期，并披露将大幅增加数据中心芯片供应量，

有望拉动A100需求。根据招商通信团队测算，假设1片A100对应3支光模块需求，又假设2023年出货30万片H100+90万片A100，总共将带来315万支200G+30万支400G+78.75万支800G需求。假设2024年出货150万片H100+150万片A100，总共将带来75万支200G+75万支400G+675万支800G需求。以2023年1美元/GB均价，2024年0.85美元/GB均价简单计算，AI预计为光模块带来13.8/49.7亿美金的AI增量市场空间。

A100（万片） H100（万片） 200G交换机比例 400G交换机比例 800G交换机比例 200G光模块需求（万支） 400G光模块需求（万支） 800G光模块需求（万支）

2023 90 30 37.5%* 62.5% 0% 315 30 78.75

表8：预计2023和2024年光模块需求量

20241501500%75%**25%7575675

资料来源：招商证券，注：*A100中一半用200G交换机一半用400G交换机；**H100中一半用400G交换机一半用800G交换机；***以上对A100H100数量的判断仅是我们的假设，不代表对未来的预期

中国光模块厂商占据市场优势地位，AI算力需求将实现国产光模块“二次增长”。根据LightCounting统计的头部光学元件供应商的总销售额2010年全球市场份额约28亿，增长至2021年达到87亿美元，国产厂商市场占有率已超过50%。2021年，全球前十大光模块厂商中，中国厂商个数升至5位，其中中际旭创和II-VI并列第一，华为位列第

二。而伴随人工智能持续发展，算力供需缺口扩大，我国光模块厂商将首先受益于这一增量空间“红利”。