2018-2023申通市占率

快递服务：2023年快递行业增长仍具备较强韧性，行业业务量将保持双位数以上增长。2023Q1公司完成业务量33.56亿票，同比增长24.34%，业务量增速远超行业平均水平。公司23年计划实施37个产能提项目，预计到2023年底公司常态吞吐产能将达到日均5500万单。基于此，我们假设2023-2025年件量增速为17.00%/15.00%/12.00%， 单票收入增速为1.21%/1.08%/1.02%， 对应2023-2025年快递服务收入为385.77/448.44/507.37亿元。

基于以上假设，我们预测公司2023-2025年营业总收入为397.83/462.66/523.70亿元。

根据以上盈利预测结果，我们预计公司2023-2025年的营业收入为397.83/462.66/523.70亿元，同比增长18.2%/16.3%/13.2%。预计公司2023-2025年实现归母净利润7.57/9.39/13.85亿元，同比增长163.04%/24.05%/47.55%，预计2023-2025年公司EPS分别为0.49/0.61/0.90元/股，对应22.7/18.3/12.4倍PE。我们预计公司2023-2025的PB为2.0倍、1.8倍、1.6倍，首次覆盖给予增持评级。