卫生巾国内行业规模

1200卫生巾行业规模（亿元）YoY 1000 800 600 400 200 0

14%

12%

10%

8%

6%

4%

2%

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100%

数据来源：广发轻工《轻工2022年报&2023一季报综述：底部已现，静待回暖》、广发证券发展研究中心

数据来源：广发轻工《轻工2022年报&2023一季报综述：底部已现，静待回暖》、广发证券发展研究中心

渠道和产品的迭代更新提供龙头后来居上的契机。渠道来看，近年电商崛起、电商多元化流量变迁，给龙头洗牌机会，而百亚线上持续加码、线下跨区域拓展，有望以积极的扩张策略赶超竞争对手。产品来看，通过持续推陈出新，紧跟和引领消费者理念变迁，创新产品解决消费者痛点，拓宽产品矩阵，实现产品结构升级，有望实现后来居上。

排名 2022/11 市占率 2022/12 市占率 2023/1 市占率 2023/2 市占率 2023/3 市占率

1 护舒宝 27.13% 护舒宝 18.28% 护舒宝 18.94% 护舒宝 18.02% 护舒宝 19.02%

2 苏菲 15.35% 高洁丝 15.43% 高洁丝 15.10% 高洁丝 14.80% 苏菲 15.61%

3 高洁丝 13.74% 苏菲 14.32% 苏菲 14.13% 苏菲 13.06% 高洁丝 14.52%

4 乐而雅 8.01% 七度空间 7.50% 乐而雅 10.22% 七度空间 8.03% 七度空间 7.47%

5 七度空间 6.16% 乐而雅 6.96% 七度空间 7.03% 乐而雅 6.91% 乐而雅 7.26%

6 自由点 3.50% 全棉时代 3.80% 全棉时代 3.62% 自由点 4.45% 自由点 3.88%

7 全棉时代 3.45% 自由点 3.50% 自由点 3.22% 全棉时代 4.13% libresse 3.49%

8 洁婷 3.06% ABC 2.97% libresse 2.67% ABC 3.11% 全棉时代 3.09%

9 libresse 2.56% 洁婷 2.96% ABC 2.62% 洁婷 2.52% ABC 2.81%

2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022

苏菲 5.7% 6.4% 7.6% 8.6% 9.5% 10.1% 10.5% 11.6% 12.4% 12.0% 11.4%

七度空间 8.1% 9.0% 10.4% 10.4% 10.7% 11.5% 11.1% 10.7% 10.2% 9.1% 9.2%

护舒宝 7.5% 7.4% 7.1% 6.0% 5.3% 5.0% 5.2% 5.7% 5.7% 5.6% 5.6%

高洁丝 2.2% 2.5% 2.6% 2.6% 2.7% 2.8% 3.0% 3.4% 3.6% 3.7% 5.0%

ABC 2.9% 3.2% 3.1% 3.0% 2.4% 3.0% 3.1% 3.3% 3.2% 3.3% 3.4%

乐而雅 1.3% 1.4% 1.5% 1.7% 1.8% 2.1% 2.1% 2.3% 2.3% 2.3% 2.1%

自由点 0.8% 0.9% 0.9% 1.0% 1.0% 1.0% 1.0% 1.2% 1.3% 1.5% 1.7%

洁婷 0.8% 0.8% 0.8% 1.0% 1.2% 1.2% 1.2% 1.2% 1.2% 1.3% 1.3%

表3：卫生巾行业品牌销售额市占率（年度）

洁伶0.6%0.6%0.7%0.7%0.7%0.8%0.8%0.9%0.9%0.9%0.9%

数据来源：广发轻工《轻工2022年报&2023一季报综述：底部已现，静待回暖》、广发证券发展研究中心

2.纸尿裤：行业收缩，出清小厂，头部供应商绑定大客户稳定发展

婴儿纸尿裤行业已向成熟期过渡，行业短期相对承压，一方面出生率影响行业需求量，另一方面供给端竞争激烈。格局来看，行业价格战洗牌带来制造端龙头份额提升，而且由于纸尿裤产品迭代加快，豪悦、可靠等头部供应商仍具备通过拓客和加深下游关系、实现在行业下行周期公司表现稳健的基础。