中国GLP-1R激动剂市场规模

•中国现有8款GLP-1R激动剂已经上市，我们认为GLP-1R激动剂至今经历三次迭代：1）从基于美洲毒蜥唾液中的Exendin-4合成多肽（艾塞那肽），到对人GLP-1修饰多肽（利拉鲁肽）；2）从日制剂（利拉鲁肽）到周制剂（司美格鲁肽）；3）从单靶点激动剂（司美格鲁肽）到多靶点激动剂（替尔泊肽）。

•中国GLP-1R激动剂市场规模高速增长，2018-22年CAGR68%。根据米内网样本放大数据，2018年我国GLP-1R激动剂市场规模

~4亿元，2022年增长至~58亿元，2018-22年CAGR68%。其中2022年利拉鲁肽市场份额~30%，度拉糖肽市场份额~22%，司美

格鲁肽市场份额~42%。

•2022年中国区司美格鲁肽收入强劲增长，我们认为可能与司美格鲁肽肥胖适应症海外放量有关。根据诺和诺德年报，2022年司美格鲁肽中国区销售收入21.7亿元，同比+548%。我们认为，司美格鲁肽2022年在中国迅速放量，可能在一定程度上受司美格鲁肽肥胖适应症在美国获批影响。（注：司美格鲁肽减重在美国于2021年6月获FDA批准）

表.中国8款GLP-1R激动剂获批，2款处于NDA阶段

药品名研发企业获批时间给药

替尔泊肽礼来NDA（2022/9）Qw，sc

60.0

图.中国GLP-1R激动剂市场规模

快速增长至~58亿元图.司美格鲁肽2022年增长尤为强劲（亿元）

司美格鲁肽诺和诺德NDA（2022/5）Qd,，口服司美格鲁肽诺和诺德2021/4Qw，sc 50.0 25

洛塞那肽 翰森药业 2019/5 Qw，sc 40.0 20

度拉糖肽 礼来 2019/2 Qw，sc 30.0 15

艾塞那肽微球 阿斯利康 2017/12 Qw，sc 20.0 10

利司那肽 赛诺菲 2017/9 Qd，sc

贝那鲁肽 仁会生物 2016/12 Tid，sc

利拉鲁肽 诺和诺德 2011/3 Qd，sc

Forfulldisclosureofrisks,valuationmethodologiesandtargetpriceformationonallHTIratedstocks,pleaserefertothelatestfullreportonourwebsiteatequities.htisec.com

资料来源：insight数据库（数据库内销售数据以历史汇率进行换算），米内网（公立+零售终7端，放大后），诺和诺德年报（汇率假设：人民币:美元=1:7），HTI