中国头发护理品牌 TOP10品牌市占率变化

数据来源：欧睿，东方证券研究所

头发护理：大众赛道饱和，看好行业高端化趋势

大众赛道较为饱和，产品升级为未来趋势。根据欧睿数据，头发护理行业2022年规模为63.5亿元（-2.4%），2022-2027E行业复合增速有望为4.6%，总体进入平稳发展阶段。从品牌角度看，行业品牌以大众价格大为主，竞争已经相对激烈，高端品牌销售占比在快速提升，未来高端品牌具备发展空间。国货龙头美妆公司在中高端洗护领域积极布局，如珀莱雅推出OR，上美股份推出极方。

图15：头发护理用品规模（十亿元）及增速图16：头发护理用品大众、高端品牌占比

头发护理市场规模YoY高端品牌大众品牌

40 30 20

10-2% 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022

2023E

2024E

2025E

2026E

2027E 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022

2023E

2024E

2025E

2026E

2027E

0-4%0%

数据来源：欧睿，东方证券研究所数据来源：欧睿，东方证券研究所

2017 2018 2019 2020 2021 2022

海飞丝 15.0% 14.9% 14.7% 13.7% 13.1% 12.7%

潘婷 7.1% 7.0% 6.9% 7.7% 8.6% 9.4%

飘柔 10.8% 10.5% 10.1% 9.7% 9.6% 8.2%

清扬 7.8% 7.6% 7.3% 7.0% 6.8% 6.6%

巴黎欧莱雅 4.0% 4.0% 4.1% 4.4% 5.2% 6.0%

阿道夫 1.9% 5.3% 8.5% 10.6% 7.6% 5.9%

施华蔻 4.0% 3.9% 3.8% 3.9% 4.1% 4.7%

卡诗 0.3% 0.4% 0.8% 1.6% 2.5% 3.4%

滋养 4.1% 4.1% 3.8% 3.2% 3.2% 3.2%

力士 2.3% 2.2% 2.0% 1.9% 1.8% 1.9%

数据来源：欧睿，东方证券研究所

核心优势1：多品牌矩阵成型，新品牌构建多重增长曲线

公司九大品牌，覆盖护肤、母婴、洗护三大细分领域，价格涵盖大众、中高端、高端价格带。护肤品类方面，公司韩束、一叶子、高肌能主打大众价格带；安敏优定位中高端，主打敏感肌护肤；山田耕作即将推出，定位高端；公司通过5大差异化品牌完成护肤品从大众到高端价格带的覆盖，满足不同消费者消费需求。母婴护理品类方面，公司首先推出红色小象，目前是母婴护理第二大市占率品牌，随后推出中高端的asnami和一页。洗护方面，公司极方品牌，定位中高端，主打防脱护发。