中国电力储能市场累计装机规模

N型垂直一体化产能建设助力公司组件市占率稳步提升，预计2023-2025年组件出货量分别为30~35GW、45GW、60GW。公司当前业务结构以组件为主，以上项目有望战略布局上游产能短板，提高一体化率以夯实成本管控能力。公司2020-2022年组件产品出货量（包括光伏组件、光伏系统）分别为11,117MW、13,857MW和21,001MW，基于IHS Markit全球光伏新增装机量数据测算，市场占有率分别为8.06%、7.66%和7.91%，随着公司回A募资扩产N型一体化产能，我们预计2023-2025年组件出货量有望达30-35GW/45GW/60GW，市占率分别上升至7.3%/8.3%/9.1%。

光储渗透率提升，为大储和分布式储能带来发展空间。欧美多国光储LCOE与用电成本差距拉大，更加凸显光储经济性。此外，光储一体化可以节约工商业和集中式电站的安装成本。根据NREL测算，与光储分离安装成本相比，工商业光储一体（500kW光伏+300kW/1200kWh储能在交流耦合状态）的安装成本可降低20%，其中安装、EPC和开发成本节约55%；集中式光储一体（100MW光伏+60MW/240MWh储能在交流耦合状态）的安装成本可降低6%，其中安装、EPC和开发成本节约31%。

储能市场是高增长优质赛道，市场规模放量可期。2022年全球储能市场保持高增，新增投运电力储能项目装机规模达到30.7GW，同比增长98%，其中中国新增储能装机增速亮眼，与欧洲和美国共同继续引领全球储能市场发展。根据中国能源研究会储能专委会/中关村储能产业技术联盟（CNESA）预测，在保守场景下，预计2027年新型储能累计规模将达到97.0GW，2023-2027年CAGR为49.3%；在理想场景下，预计2027年新型储能累计规模将达到138.4GW，未来五年CAGR为60.3%。

户用储能潜力较大，市场重心从欧洲向美洲转移。全球主要地区用电价格在能源通胀危机和俄乌冲突冲击下均明显上涨，居民能源支出成本的增加刺激户用储能装机需求暴增。据GGII统计，2021年全球户用家储装机约合6.4GWh，2022年有望突破15GWh，同比增长134%以上，乐观估计2025年全球户用家储装机规模有望达到100GWh。长期以来欧洲在住宅储能方面处于领先地位，预计2023年美洲将超越其它地区接棒该市场，份额增长到43%。