中国平安：季度代理人规模

代理人渠道人力规模降幅的高峰已经过去，未来规模下降的情况将继续趋缓。六家上市保险公司（中国平安/中国人寿/中国太保/新华保险/中国太平/中国人保）的代理人数量已在2022年末已经降至2015年水平，对比2019年人力规模的高点已跌去接近六成。寿险销售环境转差和头部公司的寿险升级转型是人力规模大幅收缩的主要原因。我们推算2022年末代理人寿险佣金收入仍低于社会平均工资水平，无法获取高于社会平均的收入将继续导致代理人流失。考虑到大部分上市保险公司的人力规模都已经大幅缩减，未来继续出现大幅下降的可能性不大。中国平安和中国人寿的代理人季度数据显示，环比降幅已经收窄至1Q23的9%和1%。我们认为2023年人力规模降幅有望继续收窄。

银行渠道重新受到重视，银保合作销售高利润率产品，利润率有提升但并不明显。2020年以来的外部环境充满挑战，代理人线下展业遇阻，潜在客户的收入受到影响导致投保意愿下降。上市保险公司在2020年开始大力发展银保业务，银行渠道和银行自营APP有望扩大保险产品的销售范围。另外，银行客户的资产规模相对偏高，抵御风险能力较强。因此，各家上市保险公司的银保业务都得到快速发展，其中中国人保和中国太保的银保NBV增速在2022年分别达到2.1倍和1.7倍。