近五年国内钛白粉产能情况

2020年初至2021年中，受新冠疫情影响钛精矿价格整体呈震荡上行趋势。2020年开始，新冠疫情逐步从国内扩散至全球，国内原矿开采受限，国际航运运力紧张导致进口困难，进口和自产钛精矿供给都受到冲击，同时在2019年之后，以龙佰为代表的国内企业技术积累开花结果，氯化法钛白粉和海绵钛产能陆续投产，钛精矿价格开始新一轮的上涨行情。至2021年二季度，攀西钛精矿价格已由2020年初的1335元/吨上涨至2250元/吨，涨幅达68.54%。

2021年二季度至今，攀西钛精矿价格整体在2000-2400元/吨宽幅震荡，尽管最终需求端相对疲软，但国内稳增长政策对钛精矿价格形成支撑。自2021年中开始，国内经济逐步出现需求不足、预期转弱的情况，特别是房地产行业出现大面积债务违约情况，同时国内疫情仍处于多点散发状态。同时美联储和欧洲央行分别在2022年3月和7月开启加息周期，通过抑制经济活动以抑制通胀。全球经济增长动力承压背景下，钛白粉需求相对疲软。然而最终需求端的疲软并未造成钛精矿价格一路走低，可以在2021年12月（当月召开中央经济工作会议）、2022年10月（次月出台房地产三支箭等政策）和2023年6月（次月召开724政治局会议等）见到相对明确的底部支撑，我们认为这与国内的经济稳增长政策有关。