中国传统电动车电机市场份额（%）

技术难度较低导致同质化竞争严重，“由难到易”抢滩登陆。传统电动车电机由于不需要结合踩踏进行出力分析，无需较为复杂的传感器和处理器算法等，因此产品技术壁垒较低，公司以自身在电踏车领域的技术积累与品牌优势于2021年进入一体轮电机市场。

募资扩产，打造“电踏车电机+传统电机”双线高产能。2021年，公司发布募资计划，用于苏州和天津两地的产能扩张，项目总计新增中置电机90万台、轮毂电机165万台、传统一体轮电机450万台。

低价开拓市场，后续静待毛利率改善。公司采用低价策略，2022年一体轮电机平均售价仅为189元，而安乃达的平均售价为217元，因此2021-2022年一体轮电机业务毛利率仅为4.10%、5.31%。但公司凭借着价格低廉、技术领先、品牌优势实现了市场份额的快速提升。经测算，公司2020-2022年一体轮电机市场份额分别为0.16%、4.85%、8.25%，提升显著。后续随着公司销售渠道稳固后，产品价格有望回升，规模效应也会带来成本下降，进而带动毛利率改善。

1）2023-2025年“电踏车电机”中，中置电机进入高端市场，价格提升、逐步放量，营收同比-14%/+21%/+35%，轮毂电机竞争加剧，价格降低，营收同比-37%/+7%/+16%，其中23年预计营收降低主要系渠道库存仍处高位。

2）2023-2025年一体轮电机业务受换购需求和市占率提升双重影响，营收同比+27.06%/+20.75%/+20.48%，但因价格较低，毛利率分别为6.50%/7.00%/7.00%。