主流合资品牌市场份额显著下滑

自主品牌日系品牌德系品牌美系品牌 60 50

豪华主流合资自主品牌

100%

90% 40 30 20 100

80%

70%

60%

50%

40%

30%

20%

0% 13.1% 2020 13.2% 2021 13.2% 2022 15.2%

2023Q1 14.5%

2023Q2 15.6%

202306 14.8%

2023H1

10%

35.8%

51.1%

41.2%

45.6%

47.3%

39.5%

49.7%

35.1%

49.3%

36.1%

49.2%

35.2%

49.5%

35.7%

数据来源：乘联会，国泰君安证券研究数据来源：乘联会，国泰君安证券研究

图19：复合集流体采用“三明治”结构，提高电池安全性的同时提升能量密度并降低成本

图20：复合集流体有望解决锂电池安全/寿命/能量密度的不可能三角

安全性

循环寿命

能量密度

资料来源：重庆金美官网，汇成真空，国泰君安证券研究资料来源：国泰君安证券研究

6.风险提示

国内需求恢复不及预期；全球地缘政治的不确定性