中国母婴市场规模（万亿元）

打造三级仓储体系赋能效率提升。未来新零售行业的竞争将会聚焦于终端竞争，物流网络的覆盖范围以及终端物流网点的服务能力将会极大的影响零售企业的行业竞争

力。公司将KWMS仓储管理系统与OMS电子商务系统全面联通，实现了在接受订单后以最优方式进行订单物流交付的功能。建立了与门店布局和线上销售相匹配的，包括中央仓（CDC）、区域仓（RDC）和城市中心仓（FDC）在内的三级仓储体系，形成了“供应链+本地生活服务”的经营定位，打破线上线下的物流配送界限，进一步拉动单客经济

图表10孩子�三级仓储体系

资料来源：可转债募集说明书

2、母婴消费市场逐步升级，数字转型带动单客经济

政策出台叠加收入提升，消费需求持续增长。尽管我国近年生育率有所下跌，但随着鼓励生育相关政策陆续出台、居民可支配收入提升、母婴消费理念变化以及下沉市场消费需求增长等因素影响，我国母婴市场规模仍呈现整体上升趋势。募集说明书显示，根据艾媒咨询数据，截至2021年，我国母婴市场规模已达到4.90万亿元，较2020年相

比增长19.50%，预计到2024年我国母婴市场规模将达到7.60万亿元，未来三年年均复合增长率超过15%。

图表11中国母婴市场规模（万亿元）图表12中国新生儿出生人口及出生率

8.00

7.00

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2016201720182019202020212022E2023E2024E

25.00%

7.6

6.6

5.8

4.9

4.09

3.61

3.11

2.23

2.62

20.00%

15.00%

10.00%

5.00%

0.00% 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 16

14 12 10 8 6 4 2 0 201620172018201920202021

母婴行业市场规模（万亿元）YoY中国新生儿出生人口（万人）出生率（‰）（右）

资料来源：可转债募集说明书，华创证券资料来源：可转债募集说明书，华创证券

互联网技术加速零售行业转型升级。募集说明书显示，根据CNNIC数据，截至2021

年末，我国互联网用户数量达到10.32亿人，较2016年末增长41.12%，互联网普及率达到73.00%。庞大的网络用户数量加速了零售行业转型升级，也直接带动了母婴电商市场的发展。根据网经社电子商务研究中心发布的《2021年度中国母婴电商市场数据报告》，2021年我国母婴童电商交易规模已突破万亿规模，达到11,000亿元，同比增长9.99%，

较2012年的572亿元增长了约20倍，年均复合增长率达到了38.89%。