2019年空调价格战推动头部企业销量市占率提升

新能源车的差异化程度远超家电，盈利性也有望更好。但新能源车和家电的不同之处在于：新能源车的产品差异化程度远超家电，在外观、技术路线、功能定位上新能源车的产品差异明显。从渠道上看，新能源车以toC端销售为主，而大家电的toB端销售占据了显著份额。

远期看整车企业的盈利能力仍有较大提升空间。我们选取家电行业龙头企业和头部整车企业作对比：目前家电龙头企业毛利率均值超过25%、净利率均值接近10%；而目前头部整车企业的毛利率均值在17%左右、净利率均值在5%左右。考虑家电行业的竞争格局演变趋势、新能源汽车和家电的产品区别等核心因素后，我们认为：远期看整车头部企业的盈利能力还有较大提升空间，净利率有望达到甚至超过10%。