汽车零部件产业链图解

汽车零部件行业为汽车整车制造业提供相应的零部件产品，是汽车工业发展的基础，是汽车产业链的重要组成部分。汽车一般由发动机、底盘、车身和电气设备四部分组成，汽零各细分产品由此衍生而来，按零部件性质分，可分为发动机、传动系统、转向系统、制动系统、行驶系统、车身附件以及电子电器。

表：汽车零部件产业链图解

目前国家正在推动我国汽车行业调整升级，鼓励研发制造高质量、高技术水平的自主品牌汽车。一系列汽车产业政策对零部件产业提出更高要求，带动行业实现积极健康发展。同时，汽车保有量不断增长，汽车维修与改装为汽零行业不断贡献增量需求，推动行业不断壮大。据前瞻产业研究院，至2028年我国汽车零部件行业主营业务收入将突破4.8万亿元。

图：2016-2028E我国汽车零部件行业市场规模（万亿元）

目前我国汽零市场集中度较低，竞争激烈，多数企业存在规模小、实力弱、研发能力不足的问题。而汽零生产企业在向下游客户供货前通常要接受客户严格的资质审查，进入供应商体系存在较高的准入门槛，这要求企业具备技术领先型与

产品的可靠性。我们认为，清洁电器代工企业莱克、小家电代工企业德昌加码汽车零部件领域，有望依托其客户群体与制造规模，通过不断加强技术研发、完善产品结构，逐步打造企业第二增长曲线。

莱克电气：通过设立子公司、收购布局新能源汽零领域

21年1月，莱克出资4亿元设立全资子公司江苏莱克新能源科技，从事汽车电机、其他配套汽车零部件以及5G通信和工业自动化产业配套的相关零部件，建成后预计将每年生产8000万件产业核心零部件（其中新能源汽车零部件预计年产4000万件）。

21年11月，莱克拟以12.16亿元收购上海帕捷100%股权。上海帕捷主要产品是通过压铸和精密机加工工艺生产的铝制汽车零部件，包括电驱动件、底盘零件、传动零件及其他铝制汽车零配件，客户主要为全球知名的整车制造厂商，此次收购将带动莱克新能源汽零业务快速发展。

德昌股份：小家电代工起家，发力EPS、刹车电机领域

德昌目前主要收入来源为环境家居电器（主要为吸尘器产品）

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市场规模（万亿元）YoY

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和头发护理家电（主要为美发梳、吹风机等产品）的ODM/OEM业务，公司自18年起重点布局汽车零部件业务，迅速切入国内汽车EPS电机市场且已具备一定的EPS电机制造能力，与整车厂商、Tier1汽零客户进行业务对接。公司继续扩产EPS电机业务，上市募资3.1亿元用于建设“德昌电机年产300万台EPS汽车电机生产项目”。