中国信号发生器的市场规模（亿元）

图表27：射频微波信号发生器原理示意图

来源：中国电子仪器行业协会，国金证券研究所

信号发生器行业增速稳健，行业规模约10亿美元。根据Technavio的分析数据，2019年度全球信号发生器的市场规模为8.77亿美元，在2024年有望达到11.08亿美元，期间CAGR达到4.78%。

中国信号发生器市场增速更高，预计2024年市场规模可达20亿元。根据灼识咨询的分

析数据，2019年中国信号发生器规模达到13.24亿元，有望在2024年达到22.76亿元，期间CAGR超过10%。

11.1

10.0

10.5

8.8

9.1

9.5 12 10 8 6 4 2 0

2019202020212022E2023E2024E 25

22.8

20.7

18.7

16.8

15.0

13.2 20 15 10 5 0

2019202020212022E2023E2024E

来源：Technavio，国金证券研究所来源：Technavio，国金证券研究所

公司射频微波信号发生器产品性能突出、定位高端。性能：射频微波信号发生器在相位噪声、存储深度、频率范围等指标上优于是德科技，产品综合指标对标海外。价格：公司产品定位高端，均价较高，根据公告，2018-2021年公司该产品均价分别为61.4/101.3/78.8/71.3万元/台。

技术指标

频率范围

坤恒顺维KSW-

VSG

R&S

SMW200A

是德科技VXG 120

101.3

信号带

宽

9GHz~44GHz

200MHz（选件）

500MHz（选件）

1GHz（选件）

2GHz（选件）

100kHz~44GHz

120MHz（选件）

500MHz（选件）

1GHz（选件）

2GHz（高端选件）

-139dB@1GHz10kHz-

145dB@1GHz10kHz

（高端选件）

±1.2dB

1MHz~44

GHz500MHz（选件）

1GHz（选件）

2GHz（高端选件） 100

78.8 80

71.3

61.4 60

相位噪

声

功率准确度

-142dB@1GHz

10kHz

-139dBc@1GHz

10kHz 40 20

±1.2dB

±1.1dB~2dB 0 2018201920202021

来源：公司招股说明书，国金证券研究所来源：公司招股说明书，国金证券研究所

22年射频微波信号发生器收入快速增长。2019-2022年，公司射频微波信号发生器分别实现收入0.02/0.11/0.26/0.36亿元，收入占比从1.9%提升到16.4%。