甲醇产业链

资料来源：百川盈孚，华安证券研究所

在全球的甲醇下游需求中，甲醛、MTO/MTP和MTBE占比最高，分别为27%、20%和10%。其中甲醛作为第一大应用，主要生产酚醛树脂与粘合剂及其他有机化学晶，广泛适用于建筑及汽车行业，受宏观经济影响较大。MTO作为全球第二大甲醇下游，以中国为例，目前已成为甲醇下游的新型消费领域，需求约占甲醇消费总量的70%以上。未来随着全球环保、安全生产的政策全面落地，甲醛、二甲醚等下游产品相关企业有可能出现部分停产情况，产能复合增速的减少或将带动全球甲醇下游需求的结构性改变。