2022年国内铝压铸（高压压铸件）行业竞争格局

公司具备二十多年副车架低压铸造模具开发经验，试模过程积累工艺经验、副车架低压铸造技术积淀深厚。公司自2003年开始开拓铝合金铸造模具业务，低压铸造/重力铸造模具可用于生产副车架、电机壳体、发动机缸体&缸盖、支架等形状复杂且需要承受较大载荷的部件。副车架低压铸造较一般高压压铸件生产节拍更慢、技术壁垒更高，公司目前已有20余年低压铸造模具开发与试模经验，副车架低压铸造模具配套供应国际知名Tier 1，这一过程中对于低压铸造生产工艺不断积累，形成技术方面先发优势。预计公司后续有望享受副车架模具市场需求高增长的红利，并逐步开拓铝合金副车架业务，副车架业务有望贡献增量业绩。

公司主营业务为汽车铸造模具、汽车铝合金部件等，考虑到汽车轻量化需求旺盛 、公司定增募投项目产能投放、新项目逐步量产供货等，我们预计2023-2025年公司营收增速分别为46.28%/79.66%/47.59%，毛利率分别为24.3%/22.6%/24.1%。具体来看：

1）模具业务：从传统铸造模具向一体压铸模具业务拓展，有望受益于行业高增红利加快客户拓展，伴随定增新产能投放，预计2023-2025年公司模具业务营收增速分别为11.11%/37.91%/40.01%，考虑到公司定增募投项目产能利用率爬坡需要时间 ， 预计2023-2025年模具业务毛利率分别为35.00%/27.95%/28.40%。

2）铝部件业务：公司新拓展新能源铝合金压铸件业务，下游应用从商用车向乘用车拓展，伴随定增募投项目产能释放以及新项目逐渐量产，预计2023-2025年公司铝部件业务营收增速分别为123.88%/135.42%/56.91%，预计2023-2025年铝部件业务毛利率分别为13.87%/19.47%/21.90%。

3）制动业务：预计伴随商用车下游复苏，合力制动营收逐渐回升，预计2023-2025年制动业务营收增速分别为28.21%/20.00%/8.33%，预计2023-2025年制动业务毛利率分别为16.00%/16.00%/16.00%。