22 年全球圆柱电池厂商市占率

9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 21704680

资料来源：特斯拉“电池日”资料来源：华创证券测算

公司绑定主流圆柱电池厂商，大客户有望对结构件需求构成支撑。截至22年Q4，公司销售的前�大客户分别为力神电池、亿纬锂能、比克电池、横店东磁以及LG化学，公司大客户在圆柱电池领域享有较高的市占率，有望对公司的结构件订单构成支撑。此外，精密结构件供应商的认证周期较长，通常需要1-3年，且一旦供应商与客户确认供应关系后，合作关系相对稳定，新进者壁垒较高。考虑大圆柱电池部分技术还未完全成熟，客户在进行新技术研发过程中仍会优先考虑供应能力稳定且技术水平较高的结构件厂商，并与少数几家进行配套研发和送样检验，公司深耕圆柱电池结构件多年，技术与产品均相对成熟，在供应链方面同样对其他结构件厂商构成竞争壁垒。

力神电池亿纬锂能比克电池

横店东磁LG化学其他

松下LG新能源三星SDI亿纬锂能Murata比克电池力神电池天鹏电源Sunpower海四达其他

资料来源：金杨股份招股说明书，华创证券资料来源：EVTank，转引自旋力公司官网，华创证券

公司IPO募投方向聚焦圆柱电池结构件生产，扩产节奏基本契合4680量产周期。公司拟使用募集资金中的56,826.45万元用于建设“高安全性能量型动力电池专用材料研发制造及新建厂房”项目，9000.00万元用于补充流动资金。新项目建成后，公司每年将新增圆柱封装壳体20亿只/年、安全阀10亿只/年和方形封装壳体5000万只/年的产能，预

计公司总产能完全释放后，封装壳体产能将实现46.8亿只/年，安全阀产能实现19.06亿

只/年。根据排产时间表，公司下游客户4680大圆柱电池量产时间集中于23-24年，公司

的结构件扩产项目于21年取得环评批复，建设周期为两年，预计23年底开始试产，24

年逐步放量，扩产节奏基本契合4680量产周期。公司在使用募投资金及时补足产能后，

将更好满足客户需求，有望进一步巩固先发者优势。