抗肿瘤中成药：公立医疗端市场规模

1）西黄丸出自清代王维德《外科症治全生集》，临床上用于辅助治疗良性/恶性肿瘤、乳腺增生等炎症性疾病、带状疱疹等。西黄丸主要原料为牛黄和麝香，生产厂家较多、但多为体培方或人工方，医保乙类报销限制为恶性肿瘤适应症；

2）米内网数据显示2020年公立医疗端肿瘤疾病中成药销售规模在200亿元左右，1H21疫情影响减弱，同比增长9.3%，受益于肿瘤发病率提升、中医诊疗意识提升，市场有望温和扩容。抗肿瘤中成药市场相对分散，主导品种为注射剂，口服次之，领军品种分别为康莱特注射液、华蟾素胶囊；

3）科技公司西黄丸为双天然方，销售收入自2007年起持续上扬，2018~2019受公司经营影响有所回落，2020~2021开启修复，接近恢复至2017年高点。我们预计随着公司营销资源倾斜、院端加强拓展，西黄丸市场份额有望提升，我们预计2023~25年收入复合增速有望在15%~20%。